油菜？为什么尽量少吃油菜

煤炭企业的整合是能够提高产品效率的最好的做法。

总之，中国煤炭市场最大的风险应来自于政府自身的管理模式、使用的工具和追求公平的意愿。从政策绩效评价看，这类行政命令会造成企业经营的长期战略目标不确定，需要企业家随时跟踪政府的政治意愿，而非市场需求，所以，谁能获得资源优势、谁能率先领悟政策走向谁就可以长盛不衰。

政策救市？在短期策略上，发改委一方面在5月15日一反常规地下达了2013年度首批国家煤炭应急储备任务，安排国家煤炭应急储备任务高达670万吨。另一方面，快速升值的人民币更有利于进口廉价的煤炭等能源资源，实现贸易的平衡。海关进口数据显示，2012年全年累计进口煤炭（含褐煤）2.9亿吨，同比增长29.8%，进口均价为每吨99.5美元。在美国，由于低价页岩气的发电替代，已使2012年美国煤炭产量缩减了6.8%，至10.2亿吨，创1993年以来的新低。在观察煤炭行业上市公司2012年年报时发现，被统计的沪深两地22家上市公司有近九成净利润同比下滑。

尽管其中含有2012-2013年的取暖季，但依旧抵挡不住价格下滑的势头。致使大量煤炭公司的业绩滑坡，倒逼美国逐渐扩大其煤炭的出口，以维系在美煤炭企业的存续。中国太原煤炭交易价格指数（CTPI）发布，为构建全国煤炭交易体系提供了新的经验，增加了新的要素

本周港口不同灰分朝鲜煤呈现不同程度的下调，其中低灰无烟煤下调幅度最大，平均下调20元/吨。现不同程度的日照港A16港口提货价580元/吨，周环比下调20元。高灰无烟煤因港口资源有限，价格略有下调。受上周日照钢铁下调朝鲜煤采购价格之后，整个市场再次阴影笼罩，加之港口库存高企，导致朝鲜煤价格不断走低。

目前日照钢厂采购A16到厂含税价680元/吨。其次，朝鲜煤的陆续到港导致港口资源充足，预计近期港口朝鲜煤成交困难局面难有改善，后市依旧看空。

港口朝鲜煤到货情况正常，出货较为困难。下游钢厂陆续下调6月份钢材产品出厂价格，钢材市场需求依旧保持弱势运行，钢厂对原料采购和成本控制依旧严重。目前，京唐港朝鲜煤库存53万吨，较上周增加3万吨受上周日照钢铁下调朝鲜煤采购价格之后，整个市场再次阴影笼罩，加之港口库存高企，导致朝鲜煤价格不断走低。

本周港口不同灰分朝鲜煤呈现不同程度的下调，其中低灰无烟煤下调幅度最大，平均下调20元/吨。下游钢厂陆续下调6月份钢材产品出厂价格，钢材市场需求依旧保持弱势运行，钢厂对原料采购和成本控制依旧严重。其次，朝鲜煤的陆续到港导致港口资源充足，预计近期港口朝鲜煤成交困难局面难有改善，后市依旧看空。现不同程度的日照港A16港口提货价580元/吨，周环比下调20元。

港口朝鲜煤到货情况正常，出货较为困难。目前日照钢厂采购A16到厂含税价680元/吨。

高灰无烟煤因港口资源有限，价格略有下调。目前，京唐港朝鲜煤库存53万吨，较上周增加3万吨

投资建议：可关注超跌股交易性机会产品价格持续回落，销售不畅，业内开始担心煤炭企业的资金链问题。我们预计需求量下降了30%~50%，我们的贸易量也比预期缩小了一半。我们煤矿的产煤成本是多少钱我不清楚，但现在产量比正常情况下至少降了三分之一，估计应该也是没钱赚矿山才会减产吧。从单季度数据分析，2012年及2013年一季度共五个季度，销售毛利率分别为27.79%、24.55%、24.19%、26.23%、23.88%，单季度销售毛利率除2012年第四季度略有上升外，总体呈逐季下降态势。行业近况煤炭价格持续下跌，环渤海动力煤综合平均价格（5500大卡）最新报611元/吨，与去年同期相比下跌22%。煤炭是基础能源，一旦经济有好转消费就会上去，从老百姓生火到电厂、钢厂、化工、水泥厂全都用。

未来可关注上市公司超跌带来的交易性机会，关注永泰能源、兰花科创、大有能源、冀中能源、潞安环能、国投新集、山煤国际等。坑口煤价格首度跌破成本价根据卓创资讯的监测，主要产煤大省内蒙古鄂尔多斯地区的主要煤矿价格不断下调，但销售情况依然不佳。

2013年1季度煤炭行业上市公司整体销售毛利率为23.88%，比去年同期下降了3.91 个百分点，仍为所有行业中毛利率下滑最大的行业。许先生是一家贸易公司的业务经理，之前煤炭业务是他所在部门一项重要的业务。

虽然目前煤炭市场可谓凄风冷雨，但业内均预计煤炭行业不会像钢铁行业那样陷入全行业亏损的境地。全国原煤产量数据也显示出目前煤炭市场的减产非常明显。

他们的业务主要有两块，一是从国内煤矿购买煤炭供应给电厂、钢厂以及煤化工厂。许经理也认为虽然目前煤炭市场低迷，但应该不会像钢铁行业那样持续亏损。不过业内预期，煤炭作为基础能源，刚性需求始终存在，应该不会像钢铁行业那样陷入全行业亏损的境地。煤炭销售人员陈先生告诉记者。

统计数据显示，2013年4月全国原煤产量为29500万吨，同比降低1500万吨。有机构的调查显示，内蒙古鄂尔多斯当地的私营小煤矿有60%左右已停产，且大集团下属矿限产或者停产的概率也在加大。

随着煤炭价格指数不断逼近600元/吨的关口，不少煤矿变得无利可图，甚至出现亏损。上述销售人员陈先生告诉记者，公司的行政类人员收入有一些下降，但幅度不大，对于他们这样的业务员来说，虽然没有明确提出减薪，但是货出不动，奖金少了一大截。

煤企减产 贸易商业务停滞煤炭分析师关大利告诉记者，价格不理想让不少区域的煤矿开始减产或者停产，停产减产的主要是中小企业。部分矿降薪10%左右，以减少人力成本。

煤炭价格持续下滑，煤企陷入亏本卖煤的境地，上游煤矿减产、停产变得越来越普遍，中间贸易商业务量大幅萎缩。上市公司毛利率呈现逐季回落趋势煤炭价格下滑，对上市煤炭企业的影响非常明显。只是因为前期需求太旺导致投资过热，而在近期需求下降的情况下煤炭出现了产能过剩的情况。在所有的上市煤炭企业中，兰花科创的毛利率最高，2012年该公司的毛利率为44.8%，但依然比2011年下降了1.6个百分点。

2013年一季度煤炭板块资产负债率为46.41%，低于行业均值56.97%，较去年同期上升2.46个百分点。山西证券在研报中表示，短期煤炭企业量价齐升推动业绩快速增长机会可能性偏低，煤炭板块趋势性投资机会较少。

昨日大盘反弹煤炭股也出现超跌反弹行情，板块内平均涨幅为2.19%，居第五位。如通辽某露天矿热值为3200大卡的煤炭坑口不含税价仅为80元/吨，5月以来累计下调15元/吨。

目前我们了解到的情况是，山西和陕西的一些煤矿已出现了降薪、减产的情况，一些小型的煤炭企业资金非常紧张，开始撑不下去了。山西证券的统计数据显示，2012年煤炭行业上市公司整体销售毛利率为25.69%，同比下降了4.39个百分点，为所有行业中毛利率下滑最大的行业。